Le gouvernement américain profite de son aide aux banques
J’ai écrit il y a quelque temps à propos de la situation financière des grandes banques américaines. On y apprenait entre autres que certaines banques ont déjà retrouvé le chemin de la profitabilité après avoir connu des difficultés l’automne dernier, et d’avoir eu besoin de plusieurs dizaines de milliards de dollars d’aide gouvernementale.
Un placement rentable
Au moment de l’annonce de l’aide, on avait peu insisté sur un aspect important de celle-ci: il ne s’agissait pas d’une subvention, mais bien d’un prêt avec un taux d’intérêt de 5% (en fait, des actions privilégiées…) assorti d’options d’achat d’actions de la banque à un prix inférieur à celui du marché, valides jusqu’en 2018.
Pour simplifier les choses, admettons que l’action de la Banque DesPauvres vaut 20$. Le gouvernement nous accorde un prêt avec intérêts et, en plus, la banque lui donne le droit de se procurer une quantité fixe d’actions de la banque au prix de 18$ par action, et ce, à n’importe quel moment entre aujourd’hui et 2018. Si l’action de la banque s’élève à 30$, le gouvernement pourra réaliser 12$ de profit par action!
C’est exactement ce qui s’est produit dans le cas de plusieurs banques jusqu’à maintenant: le gouvernement américain a obtenu 1.27 milliard de profit (intérêts sur le prêt et profit sur les options) sur 10 milliards de prêt à la banque Morgan Stanley. Ça donne un rendement de 12.7% en moins d’un an! Plutôt mieux que le marché boursier pour la même période. Du côté de Goldman Sachs, le gouvernement a obtenu un retour sur investissement annualisé de 23%!
Bank of America et Citigroup: pas encore de gains
Il faudrait tout de même être prudent avant de dire que le gouvernement américain a fait des affaires d’or. Les banques en santé sont naturellement celles qui remboursent leur prêt le plus rapidement, et ce sont elles qui rapportent le plus d’argent au gouvernement. Par contre, Bank of America et Citigroup ont chacune reçu plus d’aide que JP Morgan Chase, Morgan Stanley et Goldman Sachs combinées. Ces dernières ont remboursé leur prêt, mais pas les deux premières. Les gains annoncés récemment pourraient donc rapidement être éclipsés par des pertes sur ces gros joueurs.
De plus, une portion significative du plan d’aide est allée à des «petites» banques et plusieurs d’entres elles sont en difficulté. On n’a qu’à jeter un œil sur la liste non officielle des banques en difficulté de CalculatedRisk pour s’en donner une idée. Si certaines de ces banques déclarent faillite, le gouvernement perdra non seulement les intérêts sur le prêt, le profit sur les options, mais le montant initial du prêt aussi.
Image disponible sous licence CC de l’usager flickr army.arch (c’est Fort Knox, sur la photo)Autres articles qui peuvent vous intéresser
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